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合二伦

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发表于 2017-8-4 08:55 资料个人空间短消息加为好友

大华股份-安防领域第二大龙头

大华股份:安防领域第二大龙头
 中信证券7月26日发布大华股份研究报告，报告摘要如下： 
 投资要点
 大华股份（002236）于2017年07月24日晚间发布2017年中期业绩预告，预计公司上半年实现营收74.65亿元，同比+50.81%；实现营业利润11.17亿元，同比+94.36%；实现归母净利润9.83亿元，同比+38.5%。公司业绩增长主要源于围绕视频核心技术，持续加大研发投入，提升视频监控解决方案能力学校财务工作计划范文2017，积极探索，顺应行业发展的主流趋势，不断拓展市场。
 评论
 营收同比+50%，归母净利润同比+38.5%，业绩略超市场预期。公司2017H1实现营收74.65亿元，同比+50.81%；实现营业利润11.17亿元，同比+94.36%；实现归母净利润9.83亿元，同比+38.5%小沈阳今年工作计划曝光受赵本山器重仍当“一哥”，超出市场预期。公司营业利润同比大幅增长近100%王珞丹谈与白百何撞脸：可能她会比我更尴尬，主要源于《企业会计准则第16号——政府补助》有修订，大幅修正了对“政府补助”的会计处理。政府补助由记入“营业外收入”改为在利润表“营业利润”项目上单独列报。根据以往所得税及政府补助占比数据，预计公司营业利润在调出政府补助后约8.5亿元，同比约+50%，高增长趋势依旧明显。
 PPP项目加速落地，助力公司成长。公司自2015年开始布局PPP项目，重点推进九大行业领域系统解决方案的深入应用及平安城市、智慧城市PPP项目落地。截至目前已承接广西百色、新疆石河子等项目，7月14日又中标新疆莎车县43亿元PPP项目。受益政府在安防领域大力财政支持《全民公主》安以轩李承炫"同床" 孙艺洲吃醋，公司业务有望进一步快速增长。
 AI产品加速落地，公司追逐安防智能化时代。公司自2015年开始布局深度学习，成立大数据研究院致力于人工智能领域研究台媒：友寄隆辉怕挨揍不敢出门　Makiyo濒临崩溃边缘。2016年公司在向国际权威的人脸识别公开测试库LFW提交测试结果，Dahua-FaceImage人脸识别准确率为99.78%，刷新LFW记录，保持世界第一水平。公司依托在CPU、GPU和FGPA等芯片平台上多年积累的软硬件研发能力，研发出包括前后端人脸识别、双目立体视觉、多目全景拼接产品在内的一系列基于深度学习的智能化产品。2017年公司重磅推出“睿智”系列视频结构化服务器，并融合到相关解决方案中去，大幅提高平安城市视频使用率，推进大数据在安防领域加速落地。公司有望持续受益安防智能化。
 风险提示柳岩代班《非常了得》"非常家族"探望孟非。海外竞争加剧蔡依林男友锦荣偷食短信约女子过夜，PPP业务落地不及预期，产品安全风险狗仔观点：章子怡“沙滩照”到底是不是炒作？。
 盈利预测及估值。公司是安防领域第二大龙头，目前正积极推进PPP项目扩大市场份额，融资方面有强大的银行渠道做低息周转现金流有保障怎样教育初三的孩子，目前正从视频监控领域向全产业安防领域加速布局抢占市场，加之AI分析技术的落地一定是视觉领域领跑，预计公司将长期受益自身视觉技术的研发成果，预测公司2017-19年EPS分为0.87/1.15/1.51雨巷教案，参考可比公司的估值水平，给予公司2018年25倍PE，对应目标价28.75元，维持“增持”评级。