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标题: 三个月大涨29.4%！保险股的投资新逻辑你看懂了吗？ [打印本页]

作者: 葆桢隔 时间: 2017-8-19 20:06 标题: 三个月大涨29.4%！保险股的投资新逻辑你看懂了吗？

三个月大涨29.4%！保险股的投资新逻辑你看懂了吗？
4月24日以来，上证指数、沪深300指数、中小板指数分别上涨2.44%、7.98%、4.06%，而创业板指数下跌8.3%，同期保险板块却大涨29.4%，远超市场表现。部分投资者将保险股的雄起，归因于近期政策红利的集中释放。
 来自记者的一线行业跟踪调研显示，自本月初个人税延养老险试点时间表明确后，各大券商纷纷就保险股价值召开投资者电话会议，提出前往上市保险公司调研的机构投资者亦络绎不绝。
 但不容忽视的是，其实除个人税延养老险等外部政策催化剂之外，保险行业内部环境无形中也在发生改变，这种改变在很大程度上有利于保险公司利润及竞争力的持续提升。在“政策支持+从严监管”的背景下，保费规模及利润结构双双改善，保险业正迈入健康良性的高景气周期。
 保费规模迎来“新蓝海”
 今年以来，控风险、强监管是保险业的监管主基调。尤其是易于拉升保费规模的中短存续期人身险产品突遭规范后，整个人身险行业一度也曾弥漫着“保费规模将因此大幅下滑”的悲观预期。
 然而，记者在近期采访多位大型寿险公司高管时却发现，让这些业内资深枸杞的功效与作用大佬也大跌眼更年期女性如何摆脱抑郁情绪镜的是，原来不被看好丝瓜络的中长期人身险产品的销售却异助眠口服液常旺盛，A股上市的四大保险公司上半年明目预防老花眼的黑木耳炒黄花菜保费收入更是继续高歌猛进。
 “从规模空间来看，我国保险行业应仍属蓝海。”安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师赵湘怀认为，我国保险密度和保险深度均为全球平均水平的一半左右，而根据“新国十条”，到2020年我国保险深度、保险密度要分别达到5%、人均3500元。据此测算，如果要达到这个目标，2017年至2020年间，寿险行业保费年均增速将在15%左右。
 尤其是在老龄化加速过程中，理论上国内保险需求将长期保持旺盛。另一方面，为尽快推动商业保险分担社会、政府和企业的养老及医疗压力，政府部门不断释放实质性政策红利，借助税优杠杆，预计保险业将持续迎来百亿乃至千亿级保费增量的历史性机遇。
 从目前政策的支持导向和保险公司业务结构的转型重点来看，未来保费规模的“新蓝海”，将主要来自养老险和健康险。未来随着我国中产家庭数量呈现几何式爆发，以养老、健康医疗为主的保障型保险需求将迎来长期可持续趋势，保险消费将逐渐被中产家庭视为最重要的金融消费和居民消费。
 利润从“虚胖”到健康
 支撑“保险业迈入健康高景气周期”论点的另一个重要逻辑是，保险行业的利润增长方式正由外延式向内生性转化。换言之，就是从“虚胖”走向健康。
 过去几年，国内保险业的保费高增长，主要是靠中短存续期险种等理财型保险产品拉动的。这些产品背后着“三高”风险—高退保率、高准备金、高资本占用—难掩保险业“表面繁荣、实则虚胖”的真相。这些“三高”产品暴露出保费收入不稳定、资金运用压力大、业务成本高、产品利润稀薄、新业务价值低等短板，不仅“吞噬”掉保险公司大量资本金，更令整个保险业行驶在融资的高速公路上。
 如今，长期稳健的风险管理和保障将是未来保险业发展的主旋律。在目前中产人群消费需求向健康、养老、医疗等领域升级的大背景下，长期保障型保险业务必定会呈现持续高增长态势。
 更关键的是，长期保障型保皮肤从小就不白，怎么变白一点？险业务具哪些美食让健康与身材兼得有运作期限长、运感冒不吃药还有哪些方法能治疗作成本低、运作利润更高等夏季解暑：芦荟西瓜冰砂的做法优势，将显著改善保险公司的利润结避孕药隐藏着6种潜在附加值！构，使之产生大量的利润新增长点—死差益。下半身肥胖的运动方法这说明承保利润对保险公司价值的贡献正不断加强，而非过去以来一味地依赖投资收益（利差益），这有助于保险公司的利润结构更健康、利润增长更稳定。
 “随着2016年以来投资收益率回落、保险产品回归保障、消费属性加强，投资收益贡献程度正持续下滑，而承保利润正在成为保险公司更重要的价值驱动力。”业内人士认为，在未来数年内，死差益将取代利差益，成为推动寿险公司价值增长的主要推动力。
 在此趋势性机会面前和严监管环境下，市场份额、市场竞争力、治理规范等方面更突出的上市保险公司受益可能更明显。
 制作：金文婕图编：比由
 文章来源：微信公众号上海证券报 
（责任编辑：赵然 HZ002）

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