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标题: 交银施罗德基金：环保风暴来袭精细化工行业格局迎重塑 [打印本页]

作者: 陵勇彦 时间: 2017-8-12 14:57 标题: 交银施罗德基金：环保风暴来袭精细化工行业格局迎重塑

交银施罗德基金：环保风暴来袭精细化工行业格局迎重塑
 新一届政府上台以来，环保力度日甚一日，从之前的环保检查走过场，到如今高频打乒乓球可预防近视次的专项督察，不仅核查的内容越来越详治愈肺结核病的关键在哪里?细，调研的基础工作也做得越来越专业。其实反观我国精细化工产业，在经历了过去十几年的野蛮生长后环保欠账一大堆，也确有规黑豆对女性健康的好处范的必要。
 小作坊式的化工企业，不仅一线工人人身安全得不到保障，而且由于劣币驱逐良币，低成本的冲击也使得正规的企业难以盈利。在这种压力下，为了维持生计，正规化工企业不得不在环保问题上偷工减料。最终，行业整体盈利未见明显好转，环境却遭到了极大的破坏。
 当下，官员考核不再唯GDP论，在一些苹果加绿茶减肥健康茶地方，反而要和雾霾天指数挂钩。地方政府对于企业污染的事情开始了前所未有的重视，毕竟PM2.5指数是大三文鱼的食谱与做法家都能看得见、摸得着的指标。可以说环保效果好不好，到了冬季取暖季就知道。为此，重点行业核查、煤改气、化工企业入园等措施纷纷出台，取缔不合规的小化工园区等一系列手段也接踵而至。大企业由于资本雄厚，环保设施基本都能很快到位，可很多小企业原本环保设施就不到位，又要搬迁入园、置办环保设施等投资，开工率不仅得不到保证，同时又要中医治疗宫寒的方法可缓解痛经面临更大的资本开支，日子过得是苦不堪言。部分企业在这种压力下，或会选择退出之前所在行查找上火元凶清清爽爽过今冬业，实现落后产能的出清。
 常见的精细化工产品多达数百种，不同子行业的竞争格局、市场生态都有很大不同。一般而言，小企业占比越多的子行业，相应的投资机会也越大。毕竟小企业更容易因为环保问题停产，所在行业出清的速度也会更快。当行业中的某些企业退出之后，就会引发短期的供需失衡，导致产品价格大涨。过去两年，农药、染料中间体等都出现过环保趋严不宜冰箱存放的食品导致的产品价格大涨。
 分析可见，随着环保约束的增强，不仅仅是落赶走抑郁症的妙招有哪些呢?后产能退出加快，新增产能的环评审核也会更趋严格。在需求稳步增长的情况下，随着时间的推移，这些行业的盈利水平会越来越好，也会越来越常态化。尽管增加了不菲的环保成本，盈利水平却比之前还要高。对于市场需求稳定，下游成本占比较低的小众化工品，40%以上的毛利率或许是常态。这些行业的周期属性会逐渐趋弱，每个子行业可能就只留下两三家企业，从而达到良性竞争的局面。
从小培养孩子的语言能力当前，市场对环保约束造成的产品价格上涨，还停留在传男性要常清洗的四个部位统的认识中，认为短期价格上涨带来的盈利高点难以持续，景气高点不能给更高的估值，忽视了环保趋紧的长期影响。当这种高盈利的情况持续时间足治疗感冒最好使的秋季养生食疗方够长之后，资本市场可能会发现这些细分龙头的真正价值，从而给出更加合理的估值。
（责任编辑：于振冬 HF103）

作者: 环诺成 时间: 2017-8-12 17:56

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